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股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300 指数收于4230.77 点，较前值下跌1.06%；成交额方面上周累计成交6998 亿元，日均成交2333 亿元，较前值增加2 亿元。两市融资融券余额为15724 亿元，北向资金当周净流出66亿元。涨幅前五的行业分别是建筑(6.19%)、钢铁(4.09%)、建材(4.00%)、石油石化(1.95%)、房地产(1.81%)；涨幅后五的行业分别是传媒(-4.12%)、电力设备及新能源(-4.45%)、电子(-4.62%)、综合金融(-4.81%)、农林牧渔(-4.82%)。
2.操作建议：中性操作。
3.风险因素：稳增长政策力度不及预期、疫情发展超预期。
4.背景分析：4 月11 日，沪深股指早盘全线下滑，午后弱势难改，创业板指创出2020 年7 月以来新低。贵州茅台、宁德时代、比亚迪、五粮液等跌成一片，山西汾酒、海康威视、中国中免、恒瑞医药、上汽集团、长城汽车等明星股批量创下阶段新低。盘面上，锂矿、稀土、白酒、光伏、半导体、金融板块带头调整，物流、预制菜板块大涨，种业股午后冲高。上证指数收跌2.61%，创业板指跌4.2%。大市成交0.96 万亿元，上日为0.93 万亿。北向资金全天净卖出57.62 亿元，为连续4 日净卖出。
重要消息：
1. 中国3 月金融数据全面超出市场预期。央行数据显示，中国3 月社会融资规模增量为4.65 万亿元，比上年同期多1.28 万亿元；一季度社会融资规模增量累计12.06 万亿元，创下单季历史新高，比上年同期多1.77 万亿元。3 月M2 同比增速加快至9.7%，M1增速持平于4.7%；一季度净投放现金4317 亿元。3 月新增人民币贷款3.13 万亿元，同比多增3951 亿元；一季度人民币贷款增加8.34 万亿元，为有记录以来新高，同比多增6636 亿元。
2. 全球通胀压力下，中国物价继续保持平稳运行。3 月份全国CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6 个百分点；环比由上月上涨0.6%转为持平。3 月食品价格下降1.5%，其中猪肉价格下降41.4%，鲜菜价格上涨17.2%。3 月份PPI 环比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6 个百分点；同比上涨8.3%，涨幅比上月回落0.5 个百分点，主要是去年同期基数较高。专家分析，2022 年全年CPI 涨幅或将比去年有所扩大，但仍将处在合理区间。
3. 对于周一A 股港股大幅调整，二十五家基金公司普遍点评认为，市场大幅调整源于海内外多重因素的共同作用，疫情和中美利率倒挂冲击A 股、波及港股，叠加市场情绪一直处于不稳的状态，出现集中砸盘的现象。展望未来，公募比较一致性地认为当前A股市场投资，将更加强调确定性。短期来看，市场心态较谨慎，内外部的不确定性显著放大了市场运行中的波动性。中长期而言，市场基本面有望保持平稳，或已到达中期布局时间点。
4. 证监会、国资委、全国工商联提出12 条举措支持上市公司发展，维护资本市场稳定。三部门明确，对各类市场主体一视同仁，不设置任何附加条件和隐形门槛；依法依规支持上市房企积极向新发展模式转型；免除上市公司2022 年上市初费和年费、网络投票服务费等费用；鼓励和支持社保、养老金、信托、保险和理财机构将更多资金配置于权益类资产；鼓励上市公司回购股份用于股权激励及员工持股计划，支持符合条件的上市公司为稳定股价进行回购；大股东、董监高要审慎制定减持计划。
国债期货：
1.核心逻辑：国内基本面总体偏弱，货币政策宽松预期升温，市场对后续降准有期待，债市总体偏多。3 月金融数据总量强而结构仍偏短期，通胀数据略高于市场预期，宽货币窗口期内对债市冲击暂时有限，调整后仍有做多机会。
2.操作建议：逢低做多波段操作，注意止盈。
3.风险因素：货币宽松幅度不及预期，社融增速修复超预期。
4.背景分析：4 月11 日，国债期货全线收跌，10 年期主力合约跌0.17%，5 年期主力合约跌0.13%，2 年期主力合约跌0.06%。Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种上行10.5bp 报1.856%，7 天期下行3.8bp 报1.947%，14 天期下行0.3bp 报1.938%，1 个月期下行0.4bp 报2.291%。
重要消息：
1、 央行4 月11 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100 亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
2、 美债收益率多数走高，2 年期美债收益率跌1.2 个基点报2.512%，3 年期美债收益率跌0.6 个基点报2.728%，5 年期美债收益率涨3.5 个基点报2.796%，10 年期美债收益率涨7.6 个基点报2.785%；30 年期美债收益率涨9.1 个基点报2.813%。
3、 债券市场再度见证历史性时刻。4 月11 日盘中，中美10 年期国债利差出现倒挂，为2010 年来首次。对于中美利差倒挂的影响，机构分析认为，未来人民币汇率可能展开调整，但出现大幅贬值的风险可控；同时对跨境资金流动的影响也可控。但在货币政策方面，现阶段，市场期待的MLF 降息和降准等政策虽有利于加大金融对实体经济的支持，但也有可能会增加内外部保持均衡的难度；央行单纯依靠总量调控手段的可能性有所下降，结构性工具的重要性增加。
（文章来源：东海期货）
文章来源：东海期货