嘉宾介绍：魏威先生，大连理工大学工学硕士，现任华夏基金高级策略分析师，长期从事基金产品研究、市场投资策略分析、投资者培训等工作。新华社《中国财富网》、中央广播电台《中国之声》、第一财经等栏目合作嘉宾，担任上交所ETF合作讲师和多档财经新闻节目评论员
经济发展面临转型机遇，如何投资经济新动能？怎样高效布局中国核心资产，MSCI A50指数有何比较优势？近期，华夏基金高级策略分析师魏威做客《财富大咖秀》，跟大家分享精彩观点。
魏威表示，A50指数在业绩表现、板块分布、估值与成长性，市值的代表性以及它的成份股质地五大领域具备非常突出的比较优势。布局中国的核心资产，这恰好是A50指数的一个核心定位。
以下为文字精华：
1、华夏基金魏威：MSCI A50指数具备五大投资优势
提问：A50指数是怎么编制的？成份股质地怎么样？
魏威：MSCI中国A50互联互通指数它采取了一种比较创新的编制方式，它从满足互联互通条件的股票当中选取了50支，编制方式也非常好记。我们可以把它简单的理解为11个行业板块各选出两只市值最大的股票，也就是11×2，再加上28只，总共构成了50只。
具体来看，我们将在11个GICS全球行业的板块当中，选取权重最大的两只股票，这样的编制方式能够最大程度的去保证纳入各行各业当中最具有代表性的龙头公司。其次剩余的28只股票是按权重选出来的。
整体来看这样的构成它有三个最大的优势，第一个优势就是它的行业分布是非常均衡的，也非常贴近中国真实的经济结构，也更具有代表性。
第二个优势它是采用季度的调仓方式，也就是说每季度会做一次的调整，这样更高频次的调仓方式，它能够更加紧密的去跟踪市场的一些变化。最后的一个优势就是它优选的都是市值更大的公司，也包括我们看到编制方式当中都是按照市值来排权重，所以说更加有利于去平衡整个组合的波动。
提问：A50指数的投资价值体现在那些方面？
魏威：由于指数在编制上是采取了一种比较创新的编制方式，使得它在业绩表现、板块分布、估值与成长性，市值的代表性以及它的成份股质地五大领域具备非常突出的比较优势。
具体来看第一个优势是行业分布更加的均衡，网罗了龙头一龙头二两只比较大市值的股票。截止到9月末指数它前三大成分的权重分别是食品饮料、电器设备，也就是新能源和银行。相对于上证50指数，它的新经济占比会更高一些。上证50指数它占比最高的两个方向，分别是大金融占到了超过35%的权重，食品饮料也占到了22%的权重。A50指数的行业分布会更加均衡或者说是匀称一点，新经济的占比也会更高一点，这是第一个优势。
第二个优势是从业绩表现上来讲，A50指数长期短期均跑赢上证50、沪深300等常见的大盘宽基指数，指数表现也会更加出色一些。我们统计了基日以来的数据，整个指数的涨幅激励来达到了233%，基日是在2012年的11月30号，整体同期上证50的表现是164%，而沪深300的表现是175%，也就是说它有非常强的一个就是同类的比较的一个优越性。此外在近1年2年3年和5年的短中长期的维度当中，指数它的收益率均明显的占优，所以说指数表现更加出色。
第三个优势是我们给它管它叫好而不贵，它既兼具了估值，也兼具了收益率的这样的一个优势。也就是说我们把指数跟MSCI全球其他市场的指数做比较，其估值相对会更低一些，但是净资产收益率也就是ROE这个指标会更高一些。
具体来看截止到9月末，A50指数的净资产收益率是超过了16%，是相对比较高的一个数值，明显高于欧洲高于日本以及其他的新兴市场同类的指数，那仅次于MSCI美国指数。但是考虑到这个指数的估值大概只有15倍左右，远低于MSCI美国指数21倍的估值，也同样比日本全球主要的其他指数要更有性价比一些。
第四个优势叫有更强的代表性，这个指数它是有50只的成份股。大家可能会去猜想这50只成份股它到底能不能代表中国的核心资产呢？这50只股票仅占到全市场股票数量的占比可能1%左右，但是它市值的占比达到了24%，营收的占比达到了22%，归母净利润的占比达到了34%，所以说代表性或者说是优越性和代表性都相对比较强。
最后一点就是从它具体持仓的角度上来看，现在市场最重要的两大投资方向是零组合和毛组合，这两个组合都在A50指数的权重当中体现得非常的清晰。由于它特殊的选项方法基本上囊括了各个细分领域的龙头标的，前十大成份股涵盖了A股具有很高辨识度的白马龙头，也涉及到了工业、必须消费、信息技术、金融业等非常多的核心领域，具有非常强的一个代表性。
我们从财务数据上来看，整个成份股的整体的质地还是非常优秀的。前10大成份股近5年的平均营业的总收入归母净利润以及符合年化的增长率，分别达到了31%和36%，从长期来看这已经是一个非常高的数字，而平均加权的净资产收益率也超过了20%。所以说第五个优势，就是我们经常在说龙头在手，汇聚了各个行业的“高材生”在内。
2、华夏基金魏威：投资A50布局中国核心资产
提问：想要布局中国核心资产，选择A50合适吗？
魏威：布局中国的核心资产，这恰好是我认为A50的一个核心定位。如果在风险承受能力能够匹配的原则之下，我们认为A50更指数更加适合的群体可以简单的分为4类。
第一类就是我们看好中国未来经济增长，希望布局中国未来大的经济转型的这样机会的投资者都是可以的。
第二是看好中大市值优质白马企业长期机遇的投资者。这个怎么理解？就是我们认为这个指数它从编制方式上来看，更多的聚焦一些大市值的龙头白马公司，所以说它的风格一定是中大市值这样的一个风格。
第三是我们希望做一些资产的均衡，比如说我已经布局了很多包括新能源半导体在内的很多成长方向，我希望我的资产长期稳健的增值，平衡一下波动这样的一些投资者。
最后就是看好权益市场长期投资的一些客户，希望一些权益类资产来给我的其他资产做一些平衡，这4类客户都是A50比较适合的一类投资者。为什么要投资A50？为什么要把A50当做中国核心的一个资产的代表性指数？我们认为主要有几个逻辑，第一个逻辑就是我们可以通过A50指数来把握全球第二大经济体是中国的增长的机会。
我们看到中国的经济增速其实长期以来在全球保持了一个非常高速的增长，比如说我们看到尽管2020年新冠疫情非常意外的扰乱了全球的市场，但是中国的经济仍然非常快速的企稳反弹，并且表明了我们要加快市场改革的一个决心。实际是从结果上来看，2020年中国GDP的实际增速达到了正的2.3%，这不仅成为全球唯一正增长的主要经济体，同时我们的GDP总量也实现了百亿级的历史性的突破。
我们经常说在中国做投资面临的投资机会或者说历史机遇非常的多，包括中国是全球最大的统一市场，中国有工程师的红利，我们有新经济的崛起，有自主科技的创新，还有制造业的大升级，这样非常多的投资主线会导致我们的就是使得我们经济体不断的平稳的向前去走。
同样中国在全球GDP的占比从最早的百分之二点几一路到现在17.42%，其实给我们创造了非常多就是实现财富保值、增值这样的一个机会。所以说把握全球第二大经济体持续增长的这样的一个历史机遇，可以通过投资A50的方式去配置。
第二个选择A50的原因是我们可以通过增配A50来增配中国核心权益资产的时代的这样的一个大的历史趋势。因为我们看到国内的居民增配权益资产已经呈现出一个加速向上的趋势。
我们回顾主要大类资产过去15年的表现就会发现，中国的普通权益类资产，从数据上会发现，股票收益率在整个历史上是非常靠前的，达到了年化18.75%的这样的一个非常高的收益，甚至超过了我们很多一线城市的房地产。
也就是说大家对权益类资产的关注度是越来越高的。今年我们看到在房住不炒这样的一个大的基调和背景之下，我们国家居民资产配置的变化已经非常的清晰，房地产的资产配置占比从2018年的大概78%，经过了一年的时间到2019年就下滑到66%左右，快速下滑的趋势已经非常的显著。再加上银行的理财也好，很多保本保收益的产品也好，都面临一些条款上的调整，近年来收益率也呈现逐渐波动下行的趋势。
所以说居民的资产逐渐往权益类资产倾斜，可以说是一个历史上的大势所趋。从这个角度上来看，顺应历史的风向，增配中国的核心权益类资产，是整个时代的大机遇之一，所以说大家完全可以忽视短期市场的涨涨跌跌和一些波动，选择投资A50的方式去布局中国就是权益类资产长期向上的这样的一个投资机会。
第三个选择A50的理由是我们看到互通互联不仅是我们内地机构、内地资金的一个选择，同样也是北上资金，也就是大家所谓的“聪明资金”的一个选择。什么是互通互联呢？就是内地与香港股票交易市场通过这样的一个机制，使得我们互相能够买卖双方一定范围之内的股票，它也是海外机构配置中国核心资产的一种重要方式。通过互通互联进入中国内地市场的资金，我们也经常管它叫北上资金，也管它叫“聪明的资金”。在这个机制下，北上资金不断的流入中国市场，而在流入中国市场的选择当中，大多数选择了A50指数的成份股。
截止到2021年9月30号，北上资金总共持股2283只，其中大概A50指数以50只的指数成份股占据了其中将近百分之47这样的一个市值占比，体现出我们A50指数与“聪明资金”非常高的一个契合性和代表性，这就相当于指数对于陆股通的股票进行了进一步的筛选，我们从2200多只陆股通持仓股票当中，精选了50只强中选强、优中选优，聪明资金的选择同样也是给大家提供了一个重要的参考。
为什么要选择A50的？最后一个理由是它可以通过股指期货的方式进行风险管理。我们看到近日A50指数期货已经在港交所顺利的挂牌上市了，这个举动非常有利于海外的投资者投资A股的时候，进一步的多了一个风险管理的工具，也给他们进一步的选择A50多了一个理由。
为什么港交所要与MSCI共同推出 MSCI中国A50互联互通期货合约？期货合约能够与ETF等基因产品形成一个非常有利的互补，更多的投资工具的推出也就意味着我们在使用这个指数以及它对应的ETF产品和期货之间形成非常丰富的一个策略的联动，产品的生态或者说是安全性也将得到更多的一个保障。
所以说我们也非常相信 MSCI中国A50互通互联指数也会因为股指期货的推出而得到更多的一个认可。股指期货有本身天然的很多内在的优势，它可以有卖空机制，交易的成本也非常的低廉，资金利用率高等方式，从而与ETF形成一个共同给大家带来财富管理、风险管理这样更多工具的这样的一种策略。
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富研究中心