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当前观点：当前处于板块年报业绩披露期，我们建议重点关注业绩表现靓丽且与估值匹配的标的。我们认为集中在行业上游子领域。
整体军工板块市场回顾：上周(计算区间为2022 年2 月25 日收盘至2022 年3 月4 日收盘，下同)上证综指下降0.11%，深证成指下降2.93%，创业板指下降3.75%，中证军工指数下降1.82%，我们的样本军工股整体下降2.07%(均值，下同)。具体个股方面，涨幅较大的五个标的为康拓红外(涨5.96%)、航天晨光(涨4.87%)、凌云股份(涨3.52%)、航发科技(涨2.87%)、中航电子(涨2.26%)；跌幅较大的五个标的为航天发展(跌13.30%)、晨曦航空(跌8.31%)、中兵红箭(跌8.30%)、中航机电(跌7.35%)、振芯科技(跌6.48%)。
航空板块市场回顾：(1)表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体下降2.20%(均值，下同)，其中涨幅较大的标的为航发科技(涨2.87%)、中航电子(涨2.26%)，跌幅较大的标的为中航机电(跌7.35%)、洪都航空(跌5.29%)、中直股份(跌4.71%)。(2)估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=60.06X(剔除估值为负的航发科技)，对应PE(2021E)=25.29X(Wind一致预期，下同)。其中估值较低的标的为中航电测和宝胜股份，分别对应PE(ttm)=27.77X 和23.36X，对应PE(2021E)=25.90X 和-206.53X；估值较高的标的为洪都航空和航发动力，分别对应PE(ttm)=121.41X 和98.87X，对应PE(2021E)=94.59X 和85.76X。
船舶板块市场回顾：(1)表现方面，上周船舶板块上市公司整体下降1.29%，其中跌幅较大的标的为国瑞科技(跌2.59%)、中船应急(跌2.18%)、湘电股份(跌1.84%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=75.66X(剔除估值为负的中国重工、国瑞科技与估值过高的中国船舶、湘电股份)，其中估值较低的标的为中船科技，对应PE(ttm)=51.89X；估值较高的标的为中国船舶、湘电股份，对应PE(ttm)=168.66X 和318.86X，对应PE(2021E)=161.16X 和157.47X。
信息化板块市场回顾：(1)表现方面，上周信息化板块上市公司整体下降2.45%，其中有涨幅的标的为四创电子(涨1.25%)、杰赛科技(涨0.89%)，跌幅较大的标的为晨曦航空(跌8.31%)、天和防务(跌4.44%)、景嘉微(跌4.44%)。
(2)估值方面，整体PE(ttm)=77.66X(剔除估值为负的金信诺、船新科技、银河电子、亚光科技与估值过高的天和防务)，PE(2021E)=44.05X(剔除无数据的精准信息、亚光科技、金信诺、银河电子、晨曦航空、天和防务、船新科技)，其中估值较低的标的为精准信息、火炬电子，对应PE(ttm)= 24.99X 和26.71X；估值较高的标的为天和防务、银河电子，对应PE(ttm)=360.29X 和331.89X。
航天板块市场表现回顾：(1)表现方面，上周航天板块上市公司整体下降2.39%，其中涨幅较大的标的为康拓红外(涨5.96%)、航天晨光(涨4.87%)，跌幅较大的标的为航天发展(跌13.30%)、振芯科技(跌6.48%)、航天科技(跌4.82%)。
( 2 ) 估值方面， 整体PE(ttm)=60.44X( 剔除估值为负的航天科技)，PE(2021E)=33.72X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、欧比特)，其中估值较低的标的为航天发展，对应PE(ttm)=25.00X，对应PE(2021E)=20.40X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=89.76X。
兵器板块市场表现回顾：(1)表现方面，上周兵器板块上市公司整体下降1.31%，其中涨幅较大的标的为凌云股份(涨3.52%)、北方导航(涨1.45%)，跌幅较大的标的为中兵红箭(跌8.30%)、内蒙一机(跌3.37%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=66.55X，PE(2021E)=33.98X，其中估值较低的标的为凌云股份、内蒙一机，对应PE(ttm)=25.85X 和24.91X，对应PE(2021E)=26.86X 和23.37X；估值较高的标的为北方导航、光电股份，分别对应PE(ttm)= 102.17X 和128.57X，北方导航对应PE(2021E)=80.81X。
本周建议关注：(1)中航高科，(2)中航西飞，(3)中航沈飞，(4)航天电器，(5)中航机电，(6)中航重机，(7)中航光电，(8)睿创微纳，(9)爱乐达，(10)振华科技，(11)高德红外，(12)天奥电子。
风险提示：(1)需求波动，(2)竞争加剧。
（文章来源：海通证券）
文章来源：海通证券