行业PMI 仍处于荣枯线之上。9 月非金属矿物制品PMI 指数为51.2，仍处于荣枯线之上，但比上月下降1.2 个百分点，比去年同期下降2.8个百分点。新订单指数为45.6，比上月下降5.2 个百分点，比去年同期下降14.3 个百分点，回落较大。出口订单指数为59.0，比上月上升8个百分点，比去年同期上升2.1 个百分点。
建材行业仍处于高景气阶段。1-8 月份规模以上建材行业实现营业收入同比增长约17.6%，比2019 年同期增长21.2%；实现利润总额同比增长14.7%，比2019 年同期增长16.8%。在各细分行业中，营业收入保持同比增长的有水泥、平板玻璃等行业。利润总额保持同比增长的有非金属矿、平板玻璃等行业。
水泥、玻璃行业产量仍维持增长。2021 年8 月水泥单月产量2.15 亿吨，环比增加4.54%，同比减少5.2%。1-8 月全国水泥累计产量15.73亿吨，同比增长8.30%。9-11 月为往年施工旺季，水泥市场需求有望提升，此外，下半年多省市大型基建项目继续推进并有望落地，为后续水泥市场需求提供较强支撑。看好华东、华南等区域龙头。2021 年8 月单月平板玻璃产量8,886 万重量箱，同比增长9.4%。1-8 月平板玻璃累计产量6.88 亿重量箱，同比增长11%，玻璃产量维持高增长。竣工端回暖仍将持续，为玻璃市场需求提供支撑。
投资建议 2021 年四季度建材行业主要关注以下投资方向：(1)受益于行业集中度提升的消费建材龙头：北新建材(000786.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)、科顺股份(300737.SZ)、凯伦股份(300715.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、永高股份(002641.SZ)。(2)最受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：中国巨石(600176.SH)。(3)多业务布局的平板玻璃龙头旗滨集团(601636.SH)、南玻A(000012.SZ)。(4)水泥行业区域龙头华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)。
风险提示：行业新增产能超预期的风险；原材料价格涨幅超预期的风险等。
（文章来源：中国银河证券）
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